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2015全球理财影响因素关键报告│理财周刊

作者: 时间:2020-08-09 913° P会生活

2015年,虽然有通缩风险、石油大战,以及先进国家经济成长低迷等不确定因素,但美国经济稳健走上复甦的康庄大道,加上亚洲区域整合带来的综效,或可抵销「新平庸时代」带来的惰性氛围。

与其等待老闆加2%、3%的薪水,的确需要来点追求获利的「动物冲动」,对市场趋势做好判断,趋吉避凶,寻找基本面良好且有发展性的产业,布局适合自己投资属性的标的,并做好分散风险,来为自己準备好快乐退休的一桶金

2015全球理财影响因素关键报告│理财周刊

文.林宏屿

美国延后升息 美股长线看好

2015年,多数经济观察家都笃定地预测,将是美国单引擎支撑全球经济的局面,也就是新的一年只有美国经济是绝对看好,其他地区与国家则是跌跌撞撞,前景不明。

随着美国联準会(Fed)在十月底结束总共四轮量化宽鬆(QE)的资产回购行动,美国为挽救2009年金融风暴以及财政悬崖等经济困境的努力,已大致获得成功─失业率业已回落到六%以下,而经济则恢复三%以上的强劲成长,使得经济学家多半预估2015年将会是美国将利率由维持多年的0.25%低谷,逐步正常化的一年。

在一三年夏季,当联準会前主席柏南克(Ben Bernanke)提到QE资产回购规模将逐步缩减,其引发的资金撤回狂涛,已经预示了市场对美国一旦正式宣布升息,所可能做出的反应。

经济数据普遍回升

美国何时会升息?会和之前现任联準会主席叶伦(Janet Yellen)所说,在第二季底开启升息循环吗?市场无不对此拭目以待。美国的各项经济数据,的确是透露出稳健的成长迹象,除了年初因为季节因素而低于预期外,第二、第三季GDP分别以4.6%和3.9%的惊人速度翻扬。

美国道琼工业指数、标準普尔五百指数及那斯达克等三大股市指数,持续创新高,透露出市场信心的增强。

最新公布的美国十一月非农就业数据新增32.1万,创十五年来的单月新高纪录,振奋人心。不过,当初联準会设定的2%核心消费物价指数年增率的通膨率目标,始终未到。

富达国际固定收益投资总监卡尔(Gregor Carle)日前在台北参加论坛时指出,比起刺激就业,目前通缩是联準会更担心的一件事。卡尔直言,太快升息,会导致借贷趋缓,使经济基本面恶化,消费减少,需求下滑,导致通缩。「一旦捲入通缩漩涡,就很难脱离。」卡尔说。

中经院院长吴中书在记者会上表示,由于美国物价年增率始终平稳维持在2%以下,而油价近期暴跌引发欧美股市激烈反应,更令物价没有上涨的空间,因此,使升息时程往后延;他预估在第三季。但卡尔大胆预估,联準会宁可採取审慎作法,最快第四季,甚至可能延到2016年。

专家研判:美元升值只会晚 不会早

市场上早就已经对美国升息的种种情境,进行了沙盘推演:升息现在只是早晚的事情,一旦升息,则资金可能从新兴市场再次撤回美国,造成新兴货币贬值,美元和美股会因新的资金动力而继续上涨;美债价格则可能再度下跌,使十年期公债殖利率会从目前的2.3%左右冲向2.5%,甚至更高;高收益债券当然也会跟着有一波卖压。

然而,卡尔认为,美国金融情况趋向紧缩,但随着欧元区祭出负利率,日本扩大量化宽鬆,而通缩显然比通膨更令经济疲弱的多国央行担心的此时,升息的时间只会晚,不会早。

在经济基本面相对稳健,企业违约率低,外债处于良好水平,外汇储备充裕,而利差诱人的新兴亚洲债券,是他看好的投资标的。如果选择以美元计价的短年期债券,利差至少4%、5%,二方面可避开当地货币贬值风险,是相对安全的。

其实,升息都还只在「只听楼梯响,不见人下来」的阶段,但现在除了债券市场在上半年短暂反映预期后,殖利率又滑落之外,美元指数已经在创五年高点,反映美国强劲的经济基本面;美国股市也在刷新纪录,并吸引海外资金进场投资;倒是新兴市场股市,尤其是亚洲,短期震荡之外,还是活蹦乱跳。

台湾小心四大黑天鹅

虽然美国经济成长有利于提振台湾出口,但台经院院长洪德生警告,台湾明年要小心四个黑天鹅:联準会较预期更早升息(F)、类似ISIS的地缘政治冲突(I)、中国红色供应链的进口取代(R)及能源价格(E)等不确定因素。

如果美国升息的时间点往后移,甚至比预期更晚呢?在通膨和缓、货币宽鬆,油价又保持低档的此刻,当然是全球股市的大福音。EPFR数据显示,美国持续是资金宠儿,预计今年连续吸金突破千亿美元;而摩根美国基金经理人赛门(Jonathan Simon)指出,美国感恩节网购销售金额创新高,ISM非製造业採购经理人指数直逼金融海啸后新高,这些经济转强的表现,有利美股续航。

赛门认为,虽然股指屡创新高,估值不再便宜,但企业获利成长,併购活动增加,都有助于美股的长线行情。富达技术分析总监霍克曼(Jeff Hochman)以技术面看,认为任何拉回,都是建立多头的好买点。

至于美元,在经济成长稳健、贸易逆差持续缩减的情况下,前景一片光明。美元指数正待挑战九十大关,离十年高点更进一步。

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